On the economic effects of inflation targeting and fiscal rules in developing countries

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Analyse des effets macroéconomiques du ciblage d'inflation et des règles budgétaires dans les pays en développement Cette thèse examine quelques effets du cadre de ciblage de l'inflation et des règles budgétaires, particulièrement dans les pays en développement. La thèse se compose de deux parties. La première partie examine l'influence de la politique de ciblage de l'inflation sur la performance du secteur privé dans les pays en développement et cherche à savoir si le degré d'ouverture financière améliore l'efficacité du ciblage de l'inflation. Plus précisément, dans le Chapitre 1, nous examinons l'effet du ciblage de l'inflation sur l'investissement domestique du secteur privé dans les pays en développement. Nous trouvons qu'en favorisant une plus grande stabilité macroéconomique, le cadre de ciblage de l'inflation contribue à promouvoir les décisions d'investissement du secteur privé. Un autre résultat important est que l'effet favorable du ciblage de l'inflation est fortement atténué lorsque la banque centrale tend à dévier de sa cible d'inflation. Le Chapitre 2 examine l'effet du cadre monétaire sur la performance des firmes dans les pays en développement. Nous trouvons des résultats très similaires à ceux mis en évidence dans le chapitre précédent : le ciblage de l'inflation améliore la performance des firmes (mesurée par la croissance des ventes et de la productivité), l'effet étant atténué lorsque la banque centrale dévie de sa cible. Ces résultats ont une implication importante pour les pays en développement, qui sont en général sujets à de fortes instabilités macroéconomiques. Un cadre monétaire orienté vers la stabilité des prix, tel que le ciblage de l'inflation, peut non seulement contribuer à stabiliser l'environnement macroéconomique, mais également leur permettre d'accroitre la contribution du secteur privé aux objectifs de développement. Le Chapitre 3 examine dans quelle mesure l'ouverture financière peut contribuer à améliorer l'efficacité du ciblage de l'inflation, mesurée par les déviations d'inflation par rapport à la cible de la banque centrale. Nous montrons que la mobilité des capitaux, en disciplinant les politiques macroéconomiques domestiques, favorise la convergence de l'inflation vers l'objectif annoncé, y compris dans les pays en développement.La deuxième partie de la thèse examine l'impact des règles budgétaires et propose un indicateur d'efficience des dépenses publiques. Dans le Chapitre 4, nous montrons qu'en favorisant la discipline budgétaire, les règles budgétaires permettent d'accroitre la probabilité d'émettre des dettes en monnaie locale, ce qui réduit significativement la part de la dette en devises étrangères dans les pays en développement. L'implication principale de ce chapitre est que des cadres budgétaires contraignants, tels que les règles budgétaires, peuvent permettre aux pays en développement d'améliorer leur discipline budgétaire et d'atténuer ce que la littérature économique appelle le péché originel. Dans le Chapitre 5, nous fournissons un indicateur permettant de mesurer l'efficience des dépenses publiques, c'est-à-dire la performance du secteur public dans l'offre des biens et services publics compte tenu des ressources utilisées. L'indicateur couvre un panel de 158 pays avancés et en développement sur la période 1990-2017 et inclut plusieurs dimensions du secteur public (éducation, santé, infrastructure, et administration), y compris les fonctions musgraviennes de l'État (allocation, distribution, et stabilisation). Nous examinons ensuite une série de déterminants des scores d'efficience calculés et montrons que la qualité des institutions, l'ouverture commerciale, et la productivité des facteurs sont des déterminants importants. Dans la continuité de l'analyse des déterminants de l'efficience des dépenses publiques, le Chapitre 6 montre qu'en favorisant la discipline budgétaire, les règles budgétaires permettent également de réduire le gaspillage dans l'usage des dépenses publiques, conduisant à une plus grande efficience des dépenses, y compris dans les pays en développement.

Ce résumé expose les affirmations des auteurs. BNTIC ne l’interprète pas comme une validation indépendante des résultats.