COVID－19 Movement Restriction Effect on Stock Price of Chinese Firms: Location, Industry and Firm Characteristics

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[연구목적] 본 연구에서는 COVID－19의 확산에 따라 시행된 중국 대도시들의 이동제한 조치가 중국 기업들의 주가에 미치는 영향을 분석하였다. [연구방법] 본 연구에서는 COVID－19에 따라 이동제한 조치가 취해졌던 2022년 3월 상해 이동제한 조치를 중심으로 하여 2020년 1월 우한의 이동제한 조치와 비교하여 누적 비정상수익률(Cumulative Abnormal Returns: CARs)을 측정하였으며 선형회귀분석을 이용하여 이동제한 조치에 따른 기업가치 변동의 결정요인을 규명하였다. [연구결과] 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 상해지역의 이동제한 조치에 따른 효과는 일반적인 예상과는 달리 긍정적인 영향이 기대되는 산업군의 성과가 오히려 떨어지는 것으로 나타났다. 둘째, 상해 또는 인접한 지역에 있는 기업들이 그렇지 않은 기업들에 비해서 확연한 음(－)의 영향을 받는 것이 확인되었다. 셋째, R&D투자비중이 큰 기업들의 경우 이동제한 조치에 의해 보다 큰 음(－)의 영향을 받을 수 있다는 결과를 확인하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 COVID－19에 의한 이동제한 조치가 중국의 상장기업들에 미치는 영향에 미치는 결정요인을 찾고자 한 연구로서 시사점을 갖는다. COVID－19 사태에 대한 대부분의 연구들은 발생 초기단계에 주목하여 COVID－19가 예방 및 통제 단계에 이르렀을 때에 대한 분석은 상대적으로 드물었다. 본 연구는 초기 대유행 단계가 아닌 전염병 예방 및 통제시점에 주목한 연구로서 학술적, 정책적 시사점이 있다.

Ce résumé expose les affirmations des auteurs. BNTIC ne l’interprète pas comme une validation indépendante des résultats.